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본 연구결과는 다음의 측면

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Byadmin

8월 26, 2020

이러한 본 연구결과는 다음의 측면에서 관련문헌 에 추가적인 공헌을 제공할 것으로 기대된다. 첫째 로, 조세회피와 투자수준 또는 투자효율성 간의 관계 를 분석한 선행연구들(심충진, 2011; 정성환, 2012) 은 주로 조세회피는 과잉투자와 양(+)의 관련성이 있다는 분석결과에 초점을 둔 반면에, 본 연구는 세 무위험과 과소투자 간에 양(+)의 관련성이 있다는 분석결과를 보여주고 있어 차이가 있다. 둘째, 관련 연구인 Jacob et al.(2018)은 세무불확실성이 높 을 때 큰 자본투자가 지연되고, 또한 자본투자가 낮 음을 보고하였다.

하지만 이 연구는 주로 자본투자 만을 살펴보았다. 이와 달리, 본 연구에서는 총투자 와 이를 구분한 설비투자와 연구개발비로 나누어 살 펴봄으로써 Jacob et al.(2018)과 비교해 보다 더 확장된(extended) 실증적 증거를 제공한다. 또한 앞서의 선행연구는 투자수준만을 살펴보았다면, 본 연구는 투자수준 외에도 비정상 투자수준을 이용한 과잉투자 또는 과소투자 구간과 세무위험과의 관계 도 알아보았다는 점에서 Jacob et al.(2018)과 비 교할 때 차별성이 있는 정보를 제공한다.

아울러, 본 연구는 세무위험과 투자와의 관계를 분석할 때 조세 회피와 투자와의 관계도 병행하여 살펴봄으로써 기 업의 투자의사결정 측면에서 세무위험과 조세회피 사이에는 어떤 차이가 있는지에 관한 전반적인 이해 가능성을 제고시켜 주는 정보를 제공한다. 마지막으 로, 앞서의 두 변수 간의 평균적인 결과 외에도 본 연구에서는 다양한 민감도 분석으로 재무적 제약, 시장유형, 재무보고의 질, 외국인 지분율이 5% 이 상 여부, 또한 현금보유 수준의 고저, 투자기회의 고 저, 유상증자 또는 회사채 발행여부에 따라 표본을 다시 나누어 앞서의 관계가 차별적인지에 관한 탐색 적 분석을 수행하였다.6) 이를 통해서 본 연구는 Jacob et al.(2018)과 비교하여 해당 주제에 대한 보다 더 풍부한(rich) 실증적 증거를 제공해 줄 것 이다.

이상과 같이 본 연구는 세무위험이 높은 기업 에서 경영자는 투자의사결정에 어떤 실제 효과를 미 치는지에 관한 국내 상장기업들의 실증적 증거를 처 음 보여주고 있어 관련연구에 추가적이고 보완적인 새로운 증거를 제공한다. 뿐만 아니라 세무위험과 과소투자 간에 양(+)의 관련성이 있다는 본 연구의 발견은 세무위험이 기업의 저투자를 유도할 수 있다 는 점에서 기업의 투자의사결정에 관심을 가지고 있 는 실무계, 규제기관, 과세당국 그리고 정책입안자 에게도 유익한 시사점을 더불어 제공해 줄 것으로 기대된다. 이하 구성은 다음과 같다. Ⅱ장은 세무불확실성 또 는 세무위험을 분석한 선행연구에 대해서 검토한 후, 이를 바탕으로 본 연구가설을 설정한다. Ⅲ장은 가 설을 분석하기 위한 연구모형을 제시하고 변수의 정 의와 측정, 또한 비정상 투자수준의 추정모형 그리 고 표본의 선정과정에 대하여 설명한다. Ⅳ장은 실 증결과를 보고한 후 이에 대하여 논의한다. Ⅴ장에 서는 본 연구결과를 요약한 후, 본 연구의 시사점과 분석상의 한계를 제시한다.

출처 : 우리카지노 ( https://unicash.io/ )

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